11月27日，賽力斯集團股份有限公司（以下簡稱“賽力斯”）宣布斥資81.64億元，全面收購重慶兩江新區龍盛新能源科技有限責任公司（以下簡稱“龍盛新能源”）100%的股權，實現對重慶“超級工廠”的完全掌控。

圖片來源：賽力斯公告截圖

收購超級工廠的多重好處

賽力斯與龍盛新能源的合作淵源已久。龍盛新能源作為重慶兩江新區龍興新城智能網聯新能源汽車產業園的重要一環，其核心資產便是那座集智能化、自動化于一體的超級工廠。這座工廠采用先進的“四位一體”智能制造架構，配備有超3000臺機器人，能夠實現關鍵工序100%自動化，并擁有完善的質量監測追溯系統。

正是得益于這座工廠的高效運作，賽力斯成功推出了問界系列智能電動汽車，并且收獲頗豐。

然而，隨著市場競爭的加劇和原材料成本的上升等原因，賽力斯認識到，要確保供應鏈的穩定性和可持續性，就必須進一步加強對生產端的控制。因此，經過深思熟慮，賽力斯決定通過收購龍盛新能源，正式將超級工廠納入自己的版圖。

在業內看來，這一舉措讓賽力斯牢牢抓住了生產供應鏈，確保了產品的每一個環節都在企業的掌控之中。

在當前市場環境下，小米、蔚來、小鵬等企業均面臨著產能瓶頸的挑戰，這嚴重影響了它們的生產和交付能力。相比之下，賽力斯通過牢牢掌握超級工廠，確保了產能的穩定與充足，這對于順利完成訂單交付、滿足市場需求至關重要。

圖片來源：問界

據媒體測算，賽力斯斥資81.64億元購買超級工廠的交易，若以2023年龍盛新能源的租金收入9108.57萬元為基準，這筆錢理論上足以支付約89年的租金；而若參考2024年上半年租金收入8634.92萬元（已接近去年全年水平），則足以覆蓋約47年的租賃期。從單純的價格對比來看，似乎租賃方式在短期內更具經濟性。

然而，深入分析后不難發現，租賃的“劃算”并非無懈可擊。一方面，租賃價格受市場需求波動影響，存在不確定性。事實上，從龍盛新能源2023年至2024年上半年的租金收入變化來看，租金水平已有上升趨勢，半年內的租金已幾乎追平去年全年，未來租金進一步上漲的可能性不容忽視。這意味著，長期來看，租賃成本可能會持續攀升，從而削弱租賃的“劃算”程度。

另一方面，租賃工廠無法形成企業的自有固定資產，每年還需承擔上億元的現金流支出。相比之下，收購超級工廠則能讓賽力斯實現對工廠的全面控制，構建更為完整、先進化、智能化的生產體系。

中金公司在其研報中指出，增發收購“超級工廠”將顯著提高賽力斯重要業務的資產完整性和控制力。交易完成后，賽力斯的資產負債率和經營性現金流均有望得到改善。

此外，收購超級工廠還為賽力斯與重慶國資的深度捆綁提供了契機。根據《報告書》顯示，賽力斯擬通過發行股份的方式購買重慶產業投資母基金合伙企業、重慶兩江新區開發投資集團有限公司、重慶兩江新區產業發展集團有限公司持有的重慶兩江新區龍盛新能源科技有限責任公司100%股權。

這三家企業的背景均為重慶國資。完成收購后，重慶國資將因此成為賽力斯的重要股東。這一舉措不僅增強了賽力斯的資本實力，而且還會進一步鞏固賽力斯在重慶地區的產業地位，并為其帶來了更多的政策支持和資源傾斜。

此外，在資本結構方面，收購龍盛新能源后，賽力斯將無需再支付超級工廠的租金，這將顯著改善公司的經營性現金流，優化資本結構，降低資產負債率。

收購投資活動不斷

除了收購超級工廠外，賽力斯在今年還進行了多項重要的收購和增資活動，進一步鞏固了其在新能源汽車市場的地位。

其中，9月20日，賽力斯的全資子公司賽力斯汽車擬以115億元的價格購買華為技術持有的深圳引望智能技術有限公司10%股權。這一舉措旨在加深與華為的合作，通過股權紐帶將雙方的戰略合作升級為“業務合作+股權合作”，共同推動新能源汽車行業的發展。

圖片來源：賽力斯

9月13日，賽力斯還擬以自有資金向全資子賽力斯汽車增資50億元，以增強其資本實力，優化資本結構，降低資產負債率，促進其可持續高質量發展。

8月9日，賽力斯還審議通過了《關于收購控股子公司少數股東股權的議案》，擬收購重慶金新股權投資基金合伙企業（有限合伙）所持的賽力斯汽車19.355%的股權，交易金額約為13.29億元。交易完成后，賽力斯對賽力斯汽車的持股比例將增至100%，進一步鞏固了對子公司的控制權。

7月2日，賽力斯以25億元收購華為持有的已注冊或申請中的919項問界等系列文字和圖形商標，以及44項相關外觀設計專利。

賽力斯發布的2024年第三季度報告顯示，公司在前三季度實現了約1066.27億元的營收，同比增長高達539.24%。同時，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為40.38億元。這一亮眼的業績不僅展示了賽力斯強大的盈利能力，也為其進行大手筆的收購和增資活動提供了資金支持。

整體來看，賽力斯通過收購超級工廠和其他一系列收購和增資活動，正在逐步構建一個更為完整、先進化、智能化的生產體系，這無疑為其在未來的發展中奠定了堅實的基礎。